作者：陳生強

來源：北大縱橫

首先，我代表京東數科感謝大家蒞臨本次峰會，非常榮幸能夠邀請到諸位專家齊聚一堂、激蕩思想，共同探討金融科技的未來。

過去的三、五年來，中國不少的金融機構已經進入金融科技時代，由此金融領域的很多業務取得了突飛猛進的發展，特別是在移動支付、消費金融、財富管理、供應鏈金融等多個領域。 金融科技作為數字科技在金融領域的應用，一定程度上推動了金融供給側改革，為發展普惠金融、服務實體經濟提供了新的驅動力，為金融行業創造了增量價值。 如果按照金融專業性和互聯網屬性對金融行業部分業務進行劃分歸類的話，我們可以得到這樣一張圖。 這張圖，橫軸是金融專業性從弱到強，縱軸是從線下到線上。我們可以看到，已經應用金融科技的幾個領域，主要集中在圖的左上角，比如高速發展的移動支付、線上發卡、互聯網理財、消費金融等業務。 同時，在圖的右邊，我們可以看到，金融機構還有更多業務還沒有深度參與到金融科技化的進程當中，如資產管理、企業融資、小微金融等，而這些業務的體量是左邊的數十倍。 比如，資產管理全行業有125萬億規模，而互聯網理財當前只有10萬億規模，占比不到10%；信貸業務全行業有150萬億規模，而在線信貸當前只有3萬億規模，占比僅2%；即便發展最成熟的移動支付業務也僅占支付清算行業規模的10%。 出現這些差異是因為過去幾年金融科技驅動的第二象限業務，對金融專業性的依賴相對低一些，率先在流量、用戶、產品的連接上實現了突破，并借助于大數據、人工智能等技術實現效率的大幅提升。 而第四象限的金融業務是金融的深水區，業務本身的復雜性合規性對金融專業能力的要求更高，有些線下流程是不可避免的，使得其對電子化、信息化、數字化的關注度和改造進程都相對緩慢，難度也更高。 比如，資產管理領域在資管新規之前，非標投資、剛性兌付、層層套嵌、資金池等操作手法極具金融行業特性，且信息透明度低、線下依賴度高，盡管市場規模增長迅速，但是這種業務模式比較單一，技術要求并不高，風險也更大，所以導致很多資管機構對科技化、數字化的意愿并不是很強烈。 資管新規之后，打破剛兌、凈值化管理成為趨勢，資管行業過去的模式需要升級，資管機構只有充分利用金融科技，通過更專業的金融產品設計和投資策略選擇，才能真正體現投資管理能力、風險管理能力，實現新的可持續發展的增長。 因此，無論從哪個角度看未來的金融機構，都需要更加關注第四象限。 金融機構用金融科技的手段讓強金融屬性、強線下特征的業務加快數字化進程，實現線上線下相融合，提高效率，降低風險，創造更大的價值回報，這不僅是價值引領，更是生存需要。 而一旦進入這個領域，那就意味著，金融機構需要建立更強、更專業的金融科技能力。也就是說，金融科技必須要進入下半場。 進入到金融科技下半場，金融機構將不局限于上半場對互聯網流量的追逐，而是要實現從純線上到線上線下相融合，從弱金融到強金融的轉變。 在下半場，對于每一家金融機構而言，第四象限里的金融業務都是待發掘的價值洼地，但競爭也更為激烈。 我認為解決之道在于兩個方面：一是，提高存量業務的經營效率，并提升客戶的價值貢獻率，實現企業的二次增長；二是，提升核心競爭力，以更強的金融科技能力和更專業的金融服務能力，搶占更大的市場份額。 這兩點都需要金融機構不斷提升自身的數字化能力。 比如，在資管行業，金融機構就需要一整套的數字化解決方案，來提升整個價值鏈的數字化水平，將資管行業從當前的第四象限提升到第一和第四象限的結合處，也就是線上線下融合的狀態。這樣，既尊重行業規律和規則，又能夠利用數字化手段提升經營效益。

在過去的幾年中，相比于支付、信貸等領域，金融機構在資管領域的金融科技應用并不夠，只在線上獲客、智能投顧等領域有所嘗試，而在投資端例如信息采集、風險定價、投資決策和信用中介等核心領域的應用嚴重不足。 一方面是因為，資管是金融領域最為復雜、專業性要求最高的行業，其與科技結合的難度本身就很高；另一方面，資管行業的特點決定了，它不僅需要單體的、垂直的服務，還需要多頭的、網絡化的服務，并且所有的服務幾乎都需要線上線下融合，天生就帶有“下半場”的特質。 這里，我們不是把資管作為狹義的業務類型，而是從行業角度來看，資管既是金融行業的最大橫切面，涉及銀行、保險、基金、券商、信托等各類金融機構，又是基礎資產、資產管理機構、金融產品、銷售渠道和投資者之間的連接者。 資管行業逐步發展的過程是金融結構不斷市場化、不斷升級的過程，是實現資本從低效率流向高效率金融機構的過程，也是實現金融資源優化配置的過程。因此從行業層面來看，資產管理，可以說是金融供給側結構性改革最為重要的領域之一。 從行業發展需要來看，資管新規之后，“剛性兌付+資金池”的模式不再符合監管要求和市場發展趨勢，投資者從過去的“期限和收益率”偏好轉向“風險與收益”偏好，資管行業從“渠道為王”進入“產品為王”、“配置為王”的新階段。 在這個背景下，資管機構需要重新定位，全面提升五大能力：尋找優質資產的能力、產品設計能力、投研能力、風險定價能力和敏捷交易能力。 這不僅需要對底層資產安全性、投資者風險偏好和場景化需求的深度洞察，也需要具備更強的大數據、人工智能和區塊鏈等組合應用能力，使得資產管理線上和線下相融合，實現高質量增長。

這些所有能力的總和，我們稱之為資管科技。這是金融科技下半場中非常核心的一部分。